融资约束、研发投入与中小上市公司成长性基于PVAR模型的经验证据

doi:10.15936/j.cnki.1008-3758.2015.04.006

东北大学学报（社会科学版） ›› 2015, Vol. 17 ›› Issue (4): 362-368.DOI: 10.15936/j.cnki.1008-3758.2015.04.006

融资约束、研发投入与中小上市公司成长性基于PVAR模型的经验证据

陈前前，张玉明

(山东大学管理学院，山东济南250100)

收稿日期:2014-12-10 修回日期:2014-12-10 出版日期:2015-07-25 发布日期:2015-11-10
通讯作者: 陈前前
作者简介:陈前前(1988-)，女，山东济南人，山东大学博士研究生，主要从事财务金融、企业成长研究;张玉明(1962-)，男，山东济南人，山东大学教授，博士生导师，主要从事财务会计、中小企业成长研究。
基金资助:
国家社会科学基金重点资助项目(12AZD098);国家社会科学基金资助项目(14CJY072)。

Financial Constrains， R&D Investment and the Growth of SMEsBased on the Empirical Data of the PVAR Model

CHEN Qian-qian， Zhang Yu-ming

(School of Management， Shandong University， Jinan 250100， China)

Received:2014-12-10 Revised:2014-12-10 Online:2015-07-25 Published:2015-11-10
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摘要/Abstract

摘要： 利用2004—2013年的中小上市公司数据，采用Panel-VAR模型实证研究了融资约束、研发投入、中小上市公司成长性三者之间的关系。研究结果表明:融资约束不利于中小上市公司研发投入增加，中小上市公司研发投入的增加有利于促进中小上市公司成长;而中小上市公司的成长有利于缓解融资约束，但却容易减少研发投入;融资约束对自身具有显著的时滞性并且与中小上市公司的成长性显著正相关。

关键词: 融资约束, 研发投入, 中小上市公司

Abstract: Based on the SMEs data from 2004 to 2013， the Panel-VAR model was applied to explore the relationship between financial constraint， R&D investment and the growth of SMEs. The empirical results showed that financial constraint is not conductive to the growth of SMEs while R&D investment helps to increase the growth of SMEs. The growth of SMEs can relieve financial constraint but it is more likely to cut down R&D investment. Whats more， financial constraint has remarkable time lag and significant positive correlation to the growth of SMEs.

Key words: financial constraint, R&D investment, small and medium enterprises

中图分类号:

F230

陈前前，张玉明. 融资约束、研发投入与中小上市公司成长性基于PVAR模型的经验证据[J]. 东北大学学报（社会科学版）, 2015, 17(4): 362-368.

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