不同控制权性质下的大股东私人收益影响因素分析

doi:10.15936/j.cnki.1008-3758.2016.05.005

东北大学学报（社会科学版） ›› 2016, Vol. 18 ›› Issue (5): 470-475.DOI: 10.15936/j.cnki.1008-3758.2016.05.005

不同控制权性质下的大股东私人收益影响因素分析

王书林¹，薄澜¹，叶乔伊²

(1.辽宁大学新华国际商学院，辽宁沈阳110136;2.康考迪亚大学约翰墨尔森商学院，加拿大蒙特利尔H3H 0A1)

收稿日期:2015-12-03 修回日期:2015-12-03 出版日期:2016-09-25 发布日期:2016-09-22
通讯作者: 王书林
作者简介:王书林(1979-)，女，辽宁沈阳人，辽宁大学副教授，经济学博士，主要从事公司金融研究;薄澜(1979-)，女，辽宁本溪人，辽宁大学副教授，管理学博士，主要从事公司财务研究。
基金资助:
国家社会科学基金青年资助项目(13CGL045);教育部人文社会科学重点研究基地重大资助项目(14JJD790021);辽宁省教育厅人文社会科学研究一般资助项目(W2014013);辽宁大学亚洲研究中心资助项目(201208)。

Influencing Factors of the Private Benefits of Large Shareholders with Different Controlling Rights

WANG Shu-lin¹， BO Lan¹， YE Qiao-yi²

(1. Sun Wah International Business School， Liaoning University， Shenyang 110136， China; 2. John Molson School of Business， Concordia University， Montreal H3H 0A1， Canada)

Received:2015-12-03 Revised:2015-12-03 Online:2016-09-25 Published:2016-09-22
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摘要/Abstract

摘要： 以1998—2014年间在沪深两市发生控制权转移的215个国有控股上市公司的数据作为样本，并具体根据控制权买家的主体性质将其分为民营化及国有企业重组两个分样本。通过控制权转移过程中的股权溢价水平对不同控制权性质的上市公司大股东的私人收益水平进行间接估算与比较，并且对控制权私人收益的影响因素进行了分析与检验。结果发现，与国有控股企业相比，民营控股企业的控制权私人收益水平更高，且民营控股与国有控股在其私人收益的影响因素及影响强度上也存在差异。国有控股私人收益与净资产收益率及资产负债率正相关，与企业规模负相关，行业竞争度高的国有企业私人收益水平较低;而民营控股企业的私人收益则与净资产收益率和上市公司规模负相关。

关键词: 控制权, 大股东性质, 私人收益

Abstract: Based on a sample of 215 Chinese state-owned listed companies that had controlling rights transferred either to private parties or other state-owned organizations from 1998 to 2014， the price premium of both types of buyers in controlling rights transfer was measured and compared， and the influencing factors of private benefits of controlling were analyzed and tested. It was found that the average private benefits of controlling in privatized companies are higher than those in state-owned restructured companies， and there exist differences between privatized companies and state-owned ones in the influencing factors and degrees for private benefits. The private benefits of controlling in state-owned restructured companies are positively related with ROE and liability/asset ratio， and negatively related with firm size. Furthermore， the private benefits of controlling of state-owned restructured companies in a more competitive industry are lower than those of other industries. On the other hand， the private benefits of controlling of privatized companies are negatively related with ROE and firm size.

Key words: controlling right, nature of lardge shareholder, private benefit

中图分类号:

F270

王书林，薄澜，叶乔伊. 不同控制权性质下的大股东私人收益影响因素分析[J]. 东北大学学报（社会科学版）, 2016, 18(5): 470-475.

WANG Shu-lin， BO Lan， YE Qiao-yi. Influencing Factors of the Private Benefits of Large Shareholders with Different Controlling Rights[J]. Journal of Northeastern University(Social Science), 2016, 18(5): 470-475.

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Influencing Factors of the Private Benefits of Large Shareholders with Different Controlling Rights

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